DEMAGÓG - Factcheck politických diskusií

Robert Kaliňák

SMER-SD

Samozrejme to je ocenením aj od investorov, pretože si momentálne požičiavame najlacnejšie v histórii. Máme najnižšie úroky, aké sme kedykoľvek mali. Máme jednu z najväčších dôver vôbec v okolitých krajinách, že tým smerom ktorým sa vydala vláda je ten správny.

Verejné obstarávanie - 09.09.2012
Zavádzajúce

Výrok R. Kaliňáka hodnotíme ako zavádzajúci, keďže v prvej časti výroku nehovorí úplnú pravdu. Slovensko si požičiavalo približne rovnaké objemy za rovnaké úroky nielen v roku 2012 ale aj v rokoch 2007 a 2009. Druhú časť výroku o jednej z najväčšej dôvere v okolitých krajinách nevieme jednoznačne vyhodnotiť, ale je možné vystopovať, že Česká republika si požičiavala v niektorých emisiách dlhopisov  za podobné alebo aj nižšie úroky ako Slovensko.

Vychádzame z portálu Cbonds.info, na ktorom sú sumarizované posledné predaje dlhopisov. Demagog.sk má však prístup len k posledným desiatim transakciám, preto nevieme overiť ako si Slovensko požičiavalo pred rokom 2007. V dostupných údajov je však zrejmé, že v rokoch 2007, 2009 a 2010 sme predávali dlhopisy za približne rovnakú cenu. Inými slovami úroky v roku 2007 a 2009 za dlhopis s desaťročnou spratnosťou a približne rovnakým objemom sa predávali za rovnaké úroky ako v  roku 2012. Nie je preto úplnou pravdou, že Slovensko si dnes požičiava najlacnejšie v histórii.

 

dlhopis úrok objem dátum predaja dátum splatnosti
Slovakia, 2022 4.375%  1500 000 000 USD 10.05.2012  21.05.2022 
Slovakia, 2022, CHF 2.750% 100 000 000 CHF 28.03.2012  25.04.2022 
Slovakia, 2018, CHF 2.125%  325 000 000 CHF 28.03.2012  25.04.2018 
Slovakia, 2017, EUR 4.625%  1000 000 000 EUR 11.01.2012 19.01.2017 
Slovakia, 2016, EUR 3.5%  3000 000 000 EUR 31.10.2011  24.02.2016 
Slovakia, 2020 4.0%  3000 000 000 EUR 19.09.2011 27.04.2020 
Slovakia, 2025 4.350%  2000 000 000 EUR 06.10.2010  14.10.2025 
Slovakia, 2015 4.375%  2000 000 000 EUR 14.05.2009  21.01.2015 
Slovakia, 2017 4.375%  1000 000 000 EUR 15.05.2007 
15.05.2017


Pri porovnaní úrokov. za ktoré predáva dlhopisy Slovensko vychádzame z rovnakého portálu. Porovnávame úroky v krajinách V4 (Slovensko, Poľsko, Maďarsko a Česká republika). Z uvedených úrokov dlhopisov za jednotlivé krajiny nie je jednoznačné či si Slovensko požičiava lacnejšie ako okolité krajiny. Porovnanie sťažuje rôzna dĺžka splatnosti dlhopisov ako aj objem požičaných peňazí. Časť výroku o jednej z najväčšej dôvere s tým súvisiacimi najnižšími úrokovými sadzbami preto nevieme jednoznačne vyhodnotiť.

Agentúra APA 2. mája 2012 informovala ohľadom úrokových mier za ktoré si európske krajiny požičiavajú. Slovensko nie je v správe spomenuté.

"Úroky rakúskych 10-ročných štátnych dlhopisov sa dnes dostali na najnižšiu úroveň v tomto roku, a to na 2,677 %. ...V najlepšej situácii zostáva Nemecko s úrokovou mierou 1,664 %. Nemecké úroky neprekročili tento rok úroveň 1,9 % ani raz. Fínsko je za ním na druhej pozícii s úrokovou sadzbou 2,065 %."

Úroková sadzba pri dlhodobých 13-ročných dlhopisoch dosiahla priemernú hodnotu 4,2583 % p.a., 5 ročné dlhopisy Slovensko predávalo s úrokovou sadzbou 2,6024 % p.a

Maďarsko:

Ako vidíme v tabuľke Maďarsko v poslednom čase uprednostňuje dlhopisy s kratšou dobou splatnosti (3-4 roky) pričom Slovesnko preferuje skôr 10 ročné dlhopisy. Tento fakt sťažuje porovnanie. Dá sa však vysloviť záver, že Maďarsko v roku 2011 aj krátkodobé dlhopisy predáva za vyššie úroky ako Slovesnko 10 ročné dlhopisy.

dlhopis úrok objem dátum predaja dátum splatnosti
OTP Bank, 2014-2, EUR (FRN, MBS) 3M Euribor (0.261%) +5.25% 750 000 000 EUR 14.11.2011  14.11.2014
OTP Bank, 2014, EUR (FRN, CB) 3M EURIBOR (0.381%) + 3.00% 750 000 000 EUR 03.08.2011  10.08.2014 
Nitrogenmuvek, 2013, EUR (Step-up) 11.5% do 29/01/2012 50 000 000 EUR 22.07.2011  29.01.2013 
Hungarian Development Bank, 2016, EUR 5.875%  500 000 000 EUR 24.05.2011  31.05.2016 
Hungary, 2019, EUR 6.0%  1000 000 000 EUR 04.05.2011  11.01.2019
Hungary, 2041 7.625% 1250 000 000 EUR 06.04.2011  29.03.2041 
Hungary, 2021 6.375%  3000 000 000 EUR 24.03.2011  29.03.2021 
Magyar Telekom, 2016 9.50%  425 000 000 EUR 23.03.2011  15.12.2016 
MOL, 2017 5.875%  750 000 000 EUR 13.04.2010  20.04.2017 
Hungary, 2020-2 6.250%  2000 000 000 EUR 26.01.2010  29.01.2020

Poznámka: 3M Euribor je úrok ktorý je pohyblivý.

Poľsko:

Ako môžeme vidieť v tabuľke aj Poľsko uprednostňuje dlhopisy s kratšou dobou splatnosti a taktiež si požičiava na trhoch rádovo vyššie sumy oproti Slovesnku. Porovnanie so Slovesnskom je preto zložité. Jednoduchým pohľadom však vidíme, že poľské úroky sú vyššie ako slovesnké.

dlhopis úrok objem dátum predaja dátum splatnosti
Poland, DOS0914 4.5% 100 000 000  PLN  30.09.2012  30.09.2014 
Poland, COI0916 I i.p.: 5,50% II-VIII i.p.: Poland CPI (YoY) + 2.25% 50 000 000  PLN 30.09.2012  30.09.2016 
Poland, TOZ0915 I i.p.: 5.13% II-VI i.p.: depands on 6m WIBOR  50 000 000  PLN 30.09.2012  30.09.2015
Poland, EDO0922 I i.p.: Poland CPI (YoY) + 2% II-IX i.p.: Poland CPI (YoY) + 2.5% 50 000 000  PLN 30.09.2012  30.09.2012
GANT DEVELOPMENT, GNT0814, AW 11%  21 933 000  PLN 28.09.2012  28.08.2014 
REGNON, REG0915, A 5%  19 300 000  PLN 10.09.2012  10.09.2015 
The Farm 51, FAR0914, A 3m WIBOR + 9%  1 080 000  PLN  07.09.2012  07.09.2014

Poznámka: Poland CPI (YoY) je úrok zmeny ceny v poľskej ekonomike. PLN sa obchoduje v množstv 100 jednotiek.


Česko:

Ako môžeme vidieť s tabuľky Česká republika uprednostňuje 5 ročné dlhopisy a dlhodobé dlhopisy. Ak porovnáme úroky 10 ročných dlhopisov tak je zrejmé, že na začiatku roka 2012 si Česko požičiavalo za nižšie úroky ako Slovensko. Je potrebné dodať, že v tom čase bola pri moci vláda I. Radičovej.

dlhopis úrok objem dátum predaja dátum splatnosti

CME, 2017

9.0%  240 000 000 EUR 13.08.2012  01.11.2017 
CEZ, 2047, EUR 4.50%  50 000 000 EUR  13.08.2012  20.08.2047 
CEZ, 2042, EUR 4.375% 50 000 000 EUR 01.08.2012  08.08.2042 
Czech Railways, 2019 4.125%  300 000 000 EUR 16.07.2012  23.07.2019 
CEZ, 2022 4.250%  700 000 000 USD 27.03.2012  03.04.2022 
CEZ, 2042 5.625%  300 000 000 USD 27.03.2012  03.04.2042 
Czech Export Bank, 2019, EUR 3.625%  250 000 000 EUR 08.03.2012  15.03.2019 
Czech Republic, 2022, EUR 3.875% 2000 000 000 EUR 20.02.2012  24.05.2022
CEZ, 2021-4, EUR 4.102%  50 000 000 EUR 05.12.2011  05.12.2021

 

Dátum zverejnenia analýzy: 09.09.2012
success
error